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三祥科技：液压制动软管国内抢先，布局主机配套与售后双商场。公司以车用流体管路总成为根本盘，最重要的包含传统燃油车老练管路、新能源轿车专用管路、高的附加价值新式轿车管路（液压悬架管路总成）、工业流体管路四大板块，构成轿车管路为主、工业管路为辅的产品矩阵。公司出产的液压制动橡胶软管系列新产品销量接连多年被我国橡胶工业协会胶管胶带分会评为“国内同职业榜首”。
获益于电动化与出海增量，车用胶管商场稳步扩增。车用胶管根本功能为传输各种液体（包含燃油、润滑油、制冷剂和水等）和气体，应用于机动车的冷却体系、燃油体系、动力转向体系、制动刹车体系和空调体系等，起到传递动力的效果，以此来完成整车的正常运转和安全行进。全世界轿车产销量重回增加轨迹、轿车保有量仍将安稳增加，推进车用管路商场继续扩张。一起，相较于传统燃油车，新能源轿车流体管路体系单车价值量提高。
车用液压制动软管国内抢先，拓宽液压悬架总成与工业胶管增量。1）液压制动橡胶软管细分赛道国内龙头：液压制动橡胶软管是公司拳头产品，制动软管的安全件特点决议其进入壁垒高，该类优势根本盘事务筑牢安稳现金流根本盘，规划效应继续优化盈余。2）液压悬架管路敞开批量供货：公司环绕液压悬架配套管路范畴继续展开研制技能，要点布局半自动、全自动悬架相关管路模块产品，已获得比亚迪等干流车企定点及订单，2026年5月起进入批量供货阶段，跟着车型批量交给及新项目逐渐量产，有望构成安稳销量增量，为全体营收带来正向奉献。3）工业管新品拓荒第二增加曲线：依托高压管路同源技能，公司拓宽工业管路，产品有钢丝增强橡胶液压软管及总成、钢丝增强树脂软管及总成，已建成多条工业管出产线，要点对接工程机械、农业机械、矿山机械、海洋工程等职业，出售形式以直销和代理商结合的双轨形式掩盖区域商场。4）海外商场：海外售后商场以替换需求为主，现金流安稳，叠加泰国产能本地化交给优势，海外事务有望稳步增加。
盈余猜测与出资评级：咱们估计公司2026~2028年归母纯利润是1.27/1.58/1.94亿元，对应最新PE为9/8/6倍，考虑公司制动软管国内抢先，新能源车用管路稳步增加，售后商场现金流安稳，液压悬架管路批量供货比亚迪，工业液压管拓宽第二增加曲线，成绩有望稳步增加。参阅可比公司估值及增速，初次掩盖，给予公司“买入”评级。
危险提示：1）境外经营危险。2）原材料价格动摇的危险。3）客户集中度较高的危险。
